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2019年铝市场展望:成本略有下移 铝价低位震荡

文章出处:未知 人气:发表时间:2018-12-21

2019年中国经济下行压力虽大但政策有托底,传统行业如房地产基建投资或有所反弹,带动下游用铝消费,但难以回到高增速区间。乐观预计2019年电解铝表观消费增速4.7%至3857万吨。消费降速带来国内电解铝产能瓶颈期限后延,指标充裕下新投产能仍然可观,产能过剩下必然促使电解铝行业竞争更加激烈。预计2018年电解铝产量为3851万吨,同比增长5.5%,供需维持紧平衡状态。

国内环保政策将利润集中到铝行业上游。上游在高利润刺激下供应将逐渐释放,价格将回归正常水平,但环保仍对成本有支撑作用。预计氧化铝价格2500-3000元/吨。预焙阳极继续呈现过剩状态压缩产量,预计预焙阳极价格在3000-3800元/吨之间。而如果自备电政策落地,将抬高0.126-0.178元/度的用电成本。

2019年境外氧化铝缺口将扭转,预计2019年境外氧化铝价格在350-400美元/吨。氧化铝价格下降使得境外铝冶炼利润恢复,境外电解铝产能继续正常投放,预计2019年境外供需缺口收窄至74万吨。

根据我们测算明年国内电解铝消费4.7%增速下对应的均衡产量3843万吨,理论上在产能成本曲线上找到对应均衡价格是14200元/吨。预计沪铝价格波动区间在13000-15000元/吨之间。而境外同样在产能成本曲线上找到伦铝均衡价格在1950美元/吨附近。由于境外仍有缺口,伦铝价格相对较沪铝坚挺,预计明年伦铝价格波动区间在1800-2100美元/吨之间。

 

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